［本站讯］6月19日，新南威尔士大学助理教授张乐应邀作客山东大学经济学院2014年第一期金融学论坛，作题为“Who Captures the Power of the Pen”的报告。论坛由经济学院金融系主任徐涛教授主持。
　　张乐教授首先回顾了前人在媒体监督对公司管理等方面的文献资料，发现政府对媒体的控制造成媒体监督作用发生变化的研究尚属空白，因此本研究选择区分了政府控制和市场导向的媒体在发挥监督作用时的不同。为了研究政府对媒体的作用的影响，本研究选取2005年到2010年中国上市公司的样本，考察中国上市公司中CEO变更与媒体报道之间的关系。本研究首先确定是证券日报等4种公开报纸作为政府控制的媒体，选取21世纪经济报道等4种公开报纸作为市场导向的媒体，通过确定每年每家公司被这8家媒体报道的好消息和坏的消息的数量，定义了媒体报道的语气（Tone）。建立面板的二元分布模型，发现媒体报道与CEO变更呈现负相关关系，媒体报道的语气更好时，CEO变更的概率会降低，同时市场导向的媒体的公开报道对CEO变更是显著的，而政府控制的媒体的报道对CEO变更的影响是不显著的，通过考察语气（Tone）与公司经营业绩（ROA）的交乘项，又发现媒体的报道对CEO变更的影响的大小同时也受到公司经营业绩的影响。最后，本研究通过对研究进行内生性检验，确定媒体对与公司管理有显著的影响，但市场导向的媒体的影响要大于政府控制的媒体的作用。
　　本次报告为大家研究媒体与金融的关系的问题提供了很好的参考。报告结束后，胡金焱教授、秦凤鸣教授、于殿江副教授、张博博士等与张乐教授进行了深入的讨论。报告逻辑严谨，语言深刻，给大家留下了深刻的印象。